“医疗服务存巨大机遇 资本市场关注三大议题”

本篇文章2912字，读完约7分钟

经记者牟璇出生于成都

在政策春风频频吹向社会资本进行医疗的时候，公立医院的改革也进入了攻坚战。 6月18日，国家卫计委发出紧急通知，要求各地遏制公立医院规模迅速扩大，暂停追加批准公立医院床位。 一位卫生领域人士对《每日经济信息》记者指出，公立医院盲目扩张问题愈演愈烈，促使国家卫计委下达停止令。 当然，紧急下达停止命令的背后，是社会经营医大的黄金时代。

逐鹿劈资本，群雄割据。 具备上市公司这一绝对企业品牌特征、融资特征的群体，自然是参与医疗改革的活跃群体。 近年来，数十家上市公司积极参与医院投资，一些企业原涉及医院产业，并在谋求进一步扩大； 一家是制药公司，另一家欲通过上下游收购医院的企业主业与医疗相关行业无关，但考虑到医疗服务的巨大市场，正在积极拓展新的业务。 如何借力资本市场、民营医院的盈利来源、价值投资战略成为资本市场关注的三大议题。

在此背景下，天天由经济信息报社主办，与信邦制药股份有限公司合作，期待着构筑“前所未有”的中国医疗改革交流平台。 年中国(贵阳)医改资本论坛将于6月26日在贵阳举行。 这个平台不仅是医疗行业精英交流的平台，也是资本市场参与者密切关注的平台。

为了更紧密地结合资本市场，此次医改论坛提出了“借力资本市场之路”、“民营医院利润之源”、“价值投资机构之策”三大议题，希望在思想冲突和交往中，把握国家医疗产业政策的重大机遇。

上市公司在医疗改革上有特点/

经过多年的快速发展，国内社会资本进入医疗服务的障碍被全面打破。 民营医院的迅速发展迎来了前所未有的机遇。 年10月，国务院印发的医改相关文件显示，到2009年，中国健康服务业总规模要实现8万亿元的目标，与年2万多元相比，年复合增速需要达到22%。 医院作为健康服务业的主体，是这个目标的首要实践者。 相关专家认为，至少在未来十年，以医院价值链为中心快速发展的相关产业具有一定的投资价值。

相关数据显示，中国民营医院床位仅占全年14.3%，预计全年将上升至20%以上。 各地政府也出台了各种政策，推动民营医院的快速发展。 其中，北京市出台18项政策鼓励社会资本投资医疗服务，江苏拟建立大型三级民营医院，上海也将推进高端民营医院的建立，深圳将建立两大新型三级民营医院。

未来的民营医院将成为搅动医疗服务的“鲶鱼”，最终促进公立医院的变革。

面对巨大的医疗服务市场，上市公司自然不会错过这个千载难逢的机会。 去年以来，除了原属于医疗服务领域的埃尔眼科、通策医疗等不断扩大外，本职工作的非医疗服务上市企业纷纷上马寻找合适的医院标的，掀起了上市企业投资医疗服务产业的浪潮。 其中主要经营中药的康美药业在不到3个月的时间内收购了5家医院，开始托管医院药房，扩大了医院资源整合。 中药公司恒康医疗(本名独一味)也疯狂收购多家医院，将其更名为“恒康医疗”。 贵州地区药企信邦制药合并重组当地高质量医疗服务公司社科开出医药，着力医疗投资。

上市公司投资医院有哪些先天特征？ 资本市场能给医院的快速发展带来多少变化？ 这是此次“年中国(贵阳)医改资本论坛”的重要议题，也是各界关注的话题。

一位业内人士对《每日经济信息》记者分析说，上市公司具备良好的融资渠道，是重资产医院产业快速发展的必要前提。 有人认为上市公司多为领域领先企业，具备良好的管理能力、人才激励制度和完善的法人治理结构已成为上市公司的最大特征。 当然，也有资深行业人士认为，上市公司在企业品牌知名度方面具有非上市公司无法取代的特征，如果拥有企业品牌，则占成功的大半……。 此外，此次论坛还进一步深入探讨了资本借用医疗并购问题。

民营医院如何显示盈利能力/

上市公司在医疗并购上确实是前人的一步，但是私募股权投资医院是否能如预期一样成为企业的盈利点，市场上存在疑问。

众所周知，上市公司进入医院行业，新建高级医院，投资额很快就会在数亿元至10亿元以上。 而且，许多上市公司收购的医院是非营利的，医院的利润不能体现在企业的业绩上。 资本要求高的收益率会怎么样？ 这是“年中国(贵阳)医改资本论坛”关注的另一个重要议题——民营医院如何盈利。

光大证券认为，切断医疗服务资源通常包括新建和收购两种模式。 新医院面临的问题是投资高、风险大、投资回收期长； 虽然收购医院的投资额和风险相对较小，但医院资质参差不齐，大中型医院盈利能力较高，但重整难度较大。

民间资本要获得医院的利润红利，只有将自己的命运与医院密切联系起来，才能享受医院的利润和成长。 其实现手段有两个。 一是采取改革和投资后的管理手段来获取医院的利润回报。 另一个是输出管理经验，获得医院管理费。 进行改制和投后管理可以大大提高医院的管理效率和盈利能力，但社会资本需要相应的管理能力和协调能力。

在这次论坛的准备中，《每日经济信息》记者咨询了许多医疗界的精英。 他们对民营医院的利润来源各有意见，其中占主流观点的是精细化管理，提高运行效率，达到节约价格的目的。 还有人认为公立医院之所以效率低下，归根结底是因为医生的激励机制不充分。 这是因为只有结合医生的好处和医院的好处，才能有助于医院的健康快速发展。 当然，扩张到医院上游也是可行的方法，由于管理着医院这个下游终端，公司很容易进入医药流通行业，得到了很大的利益优惠。

此外，医疗服务产业化、规模化、集团化也是本次论坛热议的焦点。 资金特点、政府关系特点、有中心医院、有可持续医生培养模式的医院如何快速发展成连锁集团，是行业需要深入探讨的大议题。

嘉宾解读投资机会

总体来说，投资医院毫无疑问有着前所未有的历史机遇，但这类重资产领域也面临着收益率低、门槛高、人才匮乏、经营风险大等挑战。 硬币有正反两面，领域也有优缺点，上市公司蜂拥而至。 而且，那些企业真的是理想的投资目标，能够跨越时间最终成长为优秀的企业。 这不仅是此次“年中国(贵阳)医改资本论坛”值得探讨的重点话题，也是市场如何评价未来医改步伐的问题，更是资本市场选择理想投资目标方向的指标。

据统计，目前a股市场已有20多家企业进入医院投资行业，一方面是以爱尔眼科、通策医疗为主的专业医院连锁，专业医院的利润大部分来自医疗服务，少数例如口腔来自消耗品和器械。 《每日经济信息》记者与参加这次论坛的私人嘉宾交流时发现，许多人赞同爱尔眼科的快速发展模式。 眼科准入壁垒高，领域竞争压力小，连锁医院具备较强的竞争特点。

相关投资者还关注到，在公立医院改革中，多家医院可能会被改革、转让、托管、购买，从而给民间资本带来一定的机会。 在这方面，在金陵药业、复星医药、开元投资等寻求与医院合作的企业中，信邦制药由于刚合并的科开医药具有良好的医生资源，依赖贵阳医学院良好的学生资源，在该地区有着良好的快速发展势头。 如果能够进行异地扩展，企业将会展开更大的增长空。 另外，走在产业机会前列的复旧医药也有专业的医院管理经验，同时参加医院的程度已经领先于领域内其他企业。

在6月26日开幕的“年中国(贵阳)医改资本论坛”上，众多参加医院投资的上市公司管理层齐聚现场，证券公司、基金、私募等各投资者也将解读我国医改中最新的投资机会。

来源：经济之窗