“国外飞机租赁市场：出租人分散 盈利形式多”

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经过记者孙宇婷袁东

自从1960年美国联合航空空被公开为现代租赁飞机的先驱以来，飞机租赁业进入了增长时间。 今年7月，一家飞机租赁企业在中国港资市场上市。 有一次，各路资本蜂拥而至，8月资本大鳄巴菲特和李嘉诚相继进军该领域。

目前世界飞机租赁市场和竞争形势比较分散，租赁企业数量多，且与日俱增。 中国市场也发生了巨大的变化，据前瞻产业研究院预测，到2025年我国民航租赁市场将达到1300亿美元以上。 在政策的引导下，我国租赁领域正处于快速发展期，但也面临着人才等瓶颈。

由于受到资金压力的困扰，世界航空空企业倾向于租赁飞机，而不是单一购买。 在过去的20年中，租赁机在整个飞机市场中所占的比例将增加一倍，达到40%左右，将来还将继续增长。

面对潜力巨大的租赁市场，各路资本争相涌入。 今年8月，“股神”巴菲特和李嘉诚开始进军飞机租赁领域。 对航空空企业来说，只有按期支付租金，才能拥有飞机的聘用权，租赁利润明显，大大降低资本支出和飞机降价的风险。

近日，世界专业航空空咨询机构航空公司向《每日经济信息》记者透露。 租赁商用飞机的占有率在2022年达到45%，使用租赁飞机满足运力诉求也是国际航空空界通用的方法。

经常使用经营租赁

1960年，美国联合航空空企业用杠杆法租赁民用运输机，开创了现代租赁机的先河。 此后，飞机租赁业进入高速发展阶段。 此外，飞机租赁也成为各国飞机融资的基本手段之一。

随着时间的推移，全球团队的所有权结构也发生了变化。 第一，因为过去30年来越来越普及的经营性租赁盛行了。

咨询机构航空升的数据显示，全球经营性商用飞机租赁渗透率(商用租赁飞机/商用飞机总数)从1981年的5%左右上升到了年近40%。

根据《每日经济信息》向记者提交的数据(由于公司融资租赁的数据一点也不公开，因此只能从经营性租赁中看到)，阿联酋航空空经营型租赁占整个团队的比例为55%，因 ]企业占78%，中国南航占44%，海南航空空占46%，中国东方航空/[ 52% (在美国航空空企业中占有率最高)，美国航空空企业占36%，美国航空/ [// ]

业内人士表示，尽管融资租赁有市场，但与经营租赁相比，融资租赁增长缓慢下降。

领域的竞争比较分散

当今世界飞机租赁市场竞争分散，飞机租赁企业数量众多，且与日俱增。 截至2009年12月31日，全球共有167家飞机租赁企业，其中管理飞机数量达到25架以上的租赁企业超过50家。 大多数大型租赁公司的目标都是200~250架飞机的阵容。 也就是说，飞机的组合价值约70亿~80亿美元。

以飞机总数计算，世界前20大飞机租赁企业中，中资租赁企业仅占3席。 换言之，85%的大型租赁企业来自中国以外的国家，广泛分布在欧美市场。

除了前20名以外，比较新的租赁企业很多。 这样的租赁企业可以通过在新市场筹集资金，从其他租赁企业获得飞机，或者直接从制造商购买，或者与航空空企业进行售后服务，来扩大团队规模。

升亚洲咨询总监陆佳佳告诉《每日经济信息》记者，从全球来看，目前市场上热门的是窄体飞机，如737等飞机租赁水平相对稳定，持续增长。

典型的企业

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aercap :收购领域顶级ilfc的收益倍增

截至年底，全球最大的两家飞机租赁企业为gecapitalaviationservices (以下简称gecas )和Internation Allease Finance Corporation )以下，分别为ILFC ( 1000架)。

《每日经济信息》记者表示，gecas是ge集团的子公司，主要业务是商用飞机的租赁和融资等。 目前，企业飞机数量超过1600架，服务于全球75个国家的230家航空空企业，具有40多年的运营经验，是世界第一大飞机租赁公司。 租赁业务是gecas的主要收入来源，占收入的70%，以经营性租赁为主。

gecas的团队非常有竞争力，以窄体机为主，平均招聘年龄为7年，与波音、空客、道格拉斯、庞巴迪等全球知名飞机制造商合作。 另一家租赁企业ilfc于今年5月14日正式成为aercap(NYSE:aer )集团成员。

收购额接近50亿美元

aercap是飞机租赁和贸易领域的龙头公司之一，是一家综合性全球航空空企业，提供飞机和发动机租赁、贸易和零部件销售及飞机管理服务，通过认证的维修站进行飞机和发动机的维护、发动机的维修。 企业的注册地址在荷兰。 截至年底，企业飞机总数为304架。

根据双方的协议，aercap对此次交易约占30亿美元现金和aercap普通股的46%。 据悉，美联储的股票大致为20亿美元，最终交易总额接近50亿美元。

截至年12月31日，企业共有44架新飞机订单，其中3架空客a330飞机、5架空客a320neo飞机、9架空客a350飞机、20架波音a330飞机 收购ilfc完成后，aercap将增加379架飞机订单。

每日经济新闻记者表示，从去年12月16日宣布收购到完成收购期间，aercap股价累计涨幅达35.21%，仅在发布当天，aercap股价单日涨幅就达33.45%，为历史单日涨幅。

或者引发收购浪潮

关于这笔交易，美国航空公司(截至年底，航空公司在全球飞机租赁公司中排名第12位)首席执行官罗恩·魏恩歇表示，aercap的此次收购就像催化剂，将在飞机租赁领域进行企业收购。

公开资料显示，aercap的收益由飞机租赁、飞机销售、管理收入、其他收入和利息收入五部分组成。 截至年12月31日，aercap总收入中贡献最大的3项业务分别为飞机租赁、飞机销售及管理收入，分别为9.76亿美元、4190万美元及2070万美元，其中飞机租赁收入3年平均增长率为2.66%，飞机

根据布隆伯格的数据，2006年2006年，aercap的年平均毛利率为26.88%，净利润率为23.84%。 目前，企业的pe (市盈率)为12.8倍，在整个租赁领域中居中央位置。 截至10月21日，企业市值为81亿9300万美元。

成功吸收ilfc后，aercap今年二季度收入达到8.07亿美元，比去年同期增长226.64%，比上个月增长204.68%。

据aercap官网消息，企业总资产目前达到440亿美元，机队拥有1300架飞机，客户为中国国营航空、新西兰航空空、爱尔兰航空空、法国航空空

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airlease :追求新兴市场的业务多元化

与aercap相比，注册地为美国特拉华州的airleasecorp (以下简称al； nyse:al )收入更单一，企业成立于年2月1日，在全球范围内开展租赁业务，服务于亚洲、太平洋沿岸地区、拉丁美洲、中东、东欧等地区的航空空企业客户。

此外，企业还有少量的飞机销售和贸易业务等。 企业会计年度报告显示，租赁收入8.37亿美元，占当年收益总额的97.42%。

al目前与70个国家的200多家客户有联系。 财报显示，企业目前主攻的市场大多经历着日益增长的航空空旅游诉求，市场饱和度远远低于北美和西欧等更成熟的地区。

以新兴市场为目标更换飞机

上述市场中的一点航空空企业需要用新型、现代以及燃油经济性更低的飞机替换旧飞机。 al预计，未来几年，这类市场将有较大的更新机团队诉求。 另外，al在财务报告中表示，在这些市场上航空空企业融资选择较少，企业可以执行比成熟市场更高的租赁利率。

al的动向也得到了资本市场的赞同。 企业年4月在中微子上市，首发资金总额约8亿美元，首发价格为每股26.5美元，但目前最新价格为每股33.28美元，年初至今涨幅达10.62%。 目前，企业市盈率为15.92倍，在同业16家公司中居第5位。

企业直接从波音、空客等飞机制造商购买商用飞机。 企业租赁业务收入近三年增长144.72%。 除租赁业务外，企业还从经营租赁的飞机工会向第三方销售飞机，对象为其他租赁企业、金融服务企业和航空空企业。

据《每日经济信息》记者整理，al飞机租赁收入比去年同期增长482.67%、94.14%、29.51%。 虽然飞机租赁业务的收入有缩小的迹象，但依然有增加的趋势。 年~年，al毛利率分别为41.73%、53.59%和56.58%，净利润率为15.8%、20.1%和22.2%。

区域间布局的风险对冲

为了降低运营风险，企业打算通过区际业务、租赁相关条款等措施使租赁业务更加多样化。 针对这一战略，al在财务报告中表示，多元化的经营性租赁组合可以比较有效地降低单个承租人的违约风险，在单个地区的地区政治和突发地区经济事务中起到对冲作用。

公司还通过控制客户集中度和经营性租赁组合的租赁期限，降低了租赁合同集中失效的风险。 为了使飞机的残值最大化，使折旧风险最小化，al的战略是在飞机25年的采用年限中的前三分之一期间，即飞机寿命的8.3年前左右掌握飞机的所有权。

截至年底，企业在经营性租赁工会共有193架飞机，租赁对象为全球47个国家的79家航空空企业，这保证了客户群的多样性。 企业向波音、空客户和atr订购的共计327架飞机于2023年抵达，估计总购买价格为273亿美元，企业已成为波音和空客户目前最大的客户之一。

企业旗下的193架飞机全部用于租赁，根据不可撤销的租赁条款，航空空企业在未来的租赁中至少需要支付62亿美元。 除此之外，企业还与航空空企业就2023年飞机供货的98架签订了租赁合同，按照合同规定，航空空企业将来需要支付72亿美元以上。

记者了解到，al购买和运营飞机所需资金的首要来源是企业账面上的现金余额、飞机销售和贸易活动、债务融资等内部经营基金。

年，企业接受了两家公司的信用评级，降低了企业的融资价格，从而使企业在资本市场上获得了更具吸引力的资金。 年成立以来，全球银行集团已经向企业提供了44亿美元以上的融资，目前企业在资本市场筹集了33亿美元。

财政年度，企业收益达到8亿5900万美元，比去年同期增长30.9%。 经营绩效主要受企业团队成长状况、租赁条款和负债率等多因素综合作用的影响。 另外，飞机的销售和贸易也能有效地形成收益。

来源：经济之窗