“市场反弹受挫 保险股迎来估值底部”

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12月21日，上证综指无法接受前一天晚上欧美股市上涨的势头，在早盘出现高价反复后下跌，最终下跌2191.15点，至1.12%。 其中保险股走势明显弱于大盘，除中国平安下跌5.20%外，中国太保也有2.76%的跌幅，本险下跌1.82%，仅中国人寿上涨1.15%。

由于当天中国顺利公布了260亿元的可转换融资方案，市场下跌自然与此次再融资联系在了一起。 市场拆市者表示，周三中国平安a股股价下跌有很大的不合理因素。 从估值角度看，目前中国平安a股股价只有34.43元，与14倍的年市盈率和2倍的年时价总额相对应，处于历史谷底。 当天对香港市场的“淡季”表现进一步表明了a股市场的不成熟。 周三中国平安h股收盘价为51.50港币，约合人民币41.8元，较前一天收盘价下跌2.65%，兑a股价格溢价22%。

从此次中国再融资方案本身来看，拆船师认为中国顺利出台可转换再融资方案对市场的影响是中性的。 安信证券表示，一方面中国以可转换的方式融资，另一方面票面利率低、无需增发等方式给予二级市场折扣，融资价格低，另一方面对股权供给形成宽松，对eps和股东的融资稀释逐渐缓和，融资方式比较宽松。

国信证券报告称，企业在股价较低的地方推出再融资方案，对股价的冲击较小。 股价中充分包含再融资和大幅非减持因素，有助于在这双靴子落地后，改善投资者对企业未来的预期，维持“推荐”估值。

一位保险领域的分析师表示，目前，保险板块估值已处于历史谷底。 保险股前段时间的低迷，受国内资本市场罕见的“股票债务双重交易”因素影响最大，最近债市和股市都迎来了市场转型期。 债市已处于牛市初期阶段，a股也已处于近十年来估值的谷底，资本市场好转将明显提高保险企业的财务实力。 目前，市场对保险股的估值隐含着近乎零增长的悲观预期，且下跌动力不足，迎来了减仓的好时机。

领域研究报告指出，鉴于保险领域的快速发展前景，中国经济仍处于快速增长时间，保险深度和保险密度依然很低，规模保费在未来长期内可以保持快速增长。 最近保险费增长率的变动是由于保险产品供给能力的阶段性变化，保险费的长期增长率仍然取决于市场诉求。 资本约束是影响保险企业提供有竞争力的保险产品的主要因素只有财务实力较强的保险企业才能提供有市场竞争力的保险产品 从这个角度来说，保险企业及时再融资有助于提高企业的竞争力。

此外，市场分析师表示，在宏观层面，本周央行终止连续4周的正向回购操作，通过公开市场操作连续4周回笼资金。 央行认为市场资金面宽松，到年底央行再次下调存款准备金率的可能性不大。 截止到年末，市场资金面处于比较宽松的状态，有助于市场的变暖。 (刘丽君)。

来源：经济之窗