“对抗一线企业品牌下沉 李宁引入7.5亿战术投资”

本篇文章2327字，读完约6分钟

经记者郑佩珊从上海寄来的

年、李宁、安踏等国内体育企业品牌来说，是必须跨越的关口。

“这一年将是国内体育企业品牌进入防守战的一年。 这一年很难。 》鞋服领域的独立评论家马岗向《每日经济信息》记者指出，今年的第二、三线城市将成为国内企业品牌与国际一线企业品牌对战的惨烈“战场”。

据《每日经济信息》记者采访，年国内体育企业品牌集体出现“大库存”现象，清理库存成为他们年的要点。 但与此同时，国际一线体育企业品牌沉入二三线城市的步伐丝毫没有放缓的迹象。 国内体育企业品牌现在必须面对“内忧外患”的艰难局面。

日前，中国大型体育企业品牌李宁( 02331，hk )宣布，新引进了在零售领域拥有丰富经验的美国私募股权基金tpg这一战术投资者。 这一措施在随后的两个交易日使李宁股份上涨21%，但业界观点认为，李宁引进战术投资者，实际上是一种“准备”。

引进战投短期看不到效果

对李宁来说，年初春终于迎来了令市场瞩目的好消息。 美国知名私募基金tpg进入李宁。 tpg是全球领先的私募股权投资公司，成立于1992年，管理着480亿美元的资产规模。 在中国有17年的投资经验，在支出品和零售领域有很强的资源。

除了新引进的tpg外，此前已经是李宁战术投资者的gic——新加坡政府投资企业也增持了李宁。 tpg将购买李宁5亿6000万元人民币的可兑换债券，gic将购买1亿8900万元人民币的可兑换债券。

与此不同，tpg将以每股6.60港元买入李宁集团主席持有的5300万股普通股。 此外，包括李宁集团行政总裁张志勇和首席财务官钟奕祺在内的高级管理层也将购买李宁持有的400万股普通股。 交易完成后，李宁仍是李宁集团最大的单一股东，持有23%的股份。

可转换债券有五年期限，向tpg和gic成员企业发行的可转换债券总额为7.5亿元人民币。 在全部股权转换的情况下，以转换股金额7.74港币计算，tpg共持有1亿9300万股普通股，相当于李宁扩大股本后的约12%，gic持有约9300万股普通股，相当于李宁扩大股本后的约8%

但是，如此强势的战术投资者的加入并没有改变业界对李宁业绩的期望。 在这一消息传出之前不久，李宁公布的年度业绩预告显示，“受订单增长放缓、回收部分经销商库存的影响，集团收入预计将比去年下降约6%~7%。”

德意志银行表示，李宁将向tpg和gic发行7.53亿元人民币可兑换债券和大股东李宁持有的5300万股，相信tpg的战术价值还需要一段时间才能实现。

与德意志银行相同的观点还包括第一上海首席战略师叶尚志。 叶在接受本报记者采访时指出，tpg在国内耗费市场行业的成功案例没有可复制性。 “李宁引进tpg后，是否能取得效果，仍然不清楚。 ”

“李宁对严峻的市场环境应该已经有所预见。 ”马岗指出:“战术投资者带来的软件管理变化，是为了应对年的难关。”

二、三线城市为主战场

面对年的困难，国内体育企业品牌是可以实际预见的。 “通过去年多个订单会的情况，经销商表示要慎重观察情况。 ”一位业内人士向记者指出:“库存过多，经销商不愿意承担风险，下单时会更加慎重。”

数据显示，李宁年上半年库存金额9.92亿元，年末库存金额8.06亿元，库存金额增加约2亿元。 “受库存等影响，企业上半年收入42.89亿元，比去年同期的45.05亿元减少4.8%。 净利润为2亿9400万元，与去年同期的5亿8200万元相比，比去年同期下降了近50%。 ’据李宁公告。

李宁同业披萨此前公布的数据显示，年二季度订单会订单金额比年同季度增长9.5%，这是2009年以来披萨订单金额增长率最低的一次，此前披萨订单金额比去年同期增长了20%以上。 安踏体育第三季度的运营情况也急转直下。 安踏公布的预期数据显示，第三季度该店销售增长下降，零售店方面的贴现率也有所扩大。

“这些本土企业品牌将是非常悲伤的一年。 ”马岗指出，年国内企业品牌集体出现大库存现象，清理库存是年中的要点。 各国内体育企业品牌目前库存困难，领域全面陷入调整期，“全年国内体育企业品牌都聚焦于公司自身的调整”。

这个调整是李宁开始的。 年中期，除了开始整合旗下500~600家盈利能力较差的加盟店的销售渠道外，还决定在年第二季度的订单会上将批发折扣率降低2~3个百分点。 “因为该企业的年销售因销售网络的整合增长而明显放缓，年毛利率将下降1个百分点。 ”马岗指出，调整将从李宁传播到所有领域。

一方面自主拓展国内企业品牌，另一方面国际企业品牌开始致力于国内中二、三线城市。

阿迪达斯财报显示，前三季度销售额为100亿8100万欧元，按汇率不变情况计算，比上年同期增长90亿5900万欧元，达到14%。 其中，阿迪达斯前三个季度在中国的销售额达到9亿欧元，比去年同期增长7亿2100万欧元，达到25%，除去汇率因素，比去年同期增长28%，居六大市场首位。

另外，耐克财务报告显示，截至去年11月30日的3个月间，中国收入6.5亿美元，比去年同期增长35%。

在国际企业品牌以20%以上的增长率迅速扩大市场的情况下，国内企业品牌不得不选择防守战，防守战线为国内二、三线城市。

数据显示，国内企业品牌来自中城市的收入占70%~80%。 马岗指出，中城市市场渠道争夺战越来越激烈，国内体育企业品牌竞争压力越来越大。 国际知名体育企业品牌也在增加对中国二、三级城市市场的挖掘。 年，耐克中国企业和阿迪达斯中国企业相继公布了其未来的五年计划。 均表示，未来5年将扩大2级、3级市场新店，推出价格区间更接近2级、3级市场的产品与之相呼应，矛头指向国内体育用品企业品牌主力市场，未来2级、3级市场的争夺将更加惨烈。

来源：经济之窗