“卡姆丹克：高效N片门槛高竞争关键靠性价比”

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经过记者张昊

能源领域在巨大的快速发展空期间，保持稳定的现金流，随着人口增长经济快速发展，诉求长时间保持上升通道，因此收益率惊人，市场价格超过千亿美元的大型企业经常诞生。 历史数据显示，这一百年来，这个行业一直是资本市场的宠儿。

从目前的太阳能电池种类来看，包括晶体硅电池、薄膜电池及其他材料电池，在本轮光伏发电领域的历史拐点中，什么类型的电池技术路线将是今后迅速发展的方向？ 什么样的公司有望战胜本回合的诉求扩大潮，成为伟大的公司？

用战术眼光看光伏领域

据《每日经济信息》记者统计，1957~2006年美国资本市场标准普尔500指数首个样本本股收益率最高的20家公司中，以苏康尼孚为代表的石油企业占9席。 收益率最高的前10家公司除了第8家通用电气外，其余9家都是石油企业。

其中，长期复合收益率排名前五位分别为:斯康星石油企业13.85%、荷兰皇家石油企业13.75%、新泽西标准石油企业13.31%、壳牌石油企业13.28%、印第安纳标准石油企业13.01% 上述前10家公司的平均收益率为11.37%，前20家公司的收益率为11.78%，同期标准普尔500指数收益率为10.88%。

从1957年到~2006年，从以前流传下来的对能源的支出产生了人类的工业化进程。 上述收益率排名充分表明，能源领域最容易诞生伟大的公司，在资本市场取得较大涨幅的行业。

回顾当今新能源，太阳能发电是仅有技术进步才能提高能源生产效率的唯一能源领域，随着技术进步，价格持续下降，这也是任何新能源无法比拟的。 一旦技术突破阈值，人类的能源结构也会发生变化，太阳能发电量超过煤炭和石油的日子一定会到来。 对资本市场来说，股价的一些变化也反映了这一巨大的变革。

结晶硅电池占85%以上

在现在的历史拐点下，什么样的公司能赢？ 领域的技术快速发展路线有什么趋势？

太阳能发电是一种可再生的环保型发电方法，发电过程中不产生二氧化碳等温室气体，不会造成环境污染。 太阳能电池根据制作材料的不同，分为硅类半导体电池、cdte薄膜电池、cigs薄膜电池、色素敏化薄膜电池、有机材料电池等。

其中硅电池分为单晶电池、多晶电池和非晶硅薄膜电池等。 对太阳能电池来说，最重要的参数是转换效率，实验室开发的硅基太阳能电池中，硅单晶电池的效率为25.0%，多晶硅电池的效率为20.4%，cigs薄膜电池的效率为19.6%，cdte薄膜电池的效率为16.7%，

非晶硅薄膜电池从20世纪80年代初开始商业化生产，但由于效率低、有衰减，寿命比晶体硅电池短，市场份额的增加令人不快。 另外，晶体缺陷引起的效率损失需要通过很多复杂的工艺来弥补，例如多晶硅通过pecvd-snx实现，取得了很大的成功。 但是，非晶硅和其他薄膜电池等其他薄膜电池至今未得到满意的结果，这也是薄膜电池快速发展比预期缓慢的主要原因。

晶体硅太阳能电池是目前国际光伏市场的主流产品，占世界光伏电池产量的85%以上。 这是因为预计今后10~15年也将以晶体硅为主。

高效硅单晶逐渐占领市场

晶体硅电池分为单晶和多晶，区别在于所使用的硅片。 单晶硅片是将多晶硅原料用提拉炉拉上单晶棒后，切片制作而成的。 多晶硅片是将多晶硅材料用铸锭炉铸造成多晶硅铸锭后，切片制作的。

由于多晶硅电池的制造技术与单晶硅电池基本相同，从转化率来看，目前单晶硅电池的转化率一般为16%~18%，多晶硅电池一般的转化率为15%~16%。 从制作价格上比较，多晶硅电池便宜一点，材料制造简便，省电，总生产价格低，得到了大量的快速发展。 因为这种多晶硅电池占晶体硅电池量的2/3，占太阳能电池市场份额的55%以上。 另外，多晶硅虽然价格占特点，但除了上述转换率比单晶硅低以外，其采用寿命也比单晶硅太阳能电池短。

发电系统价格由组件价格和bos价格(土地、变频器等组件以外的系统价格)构成。 单晶模块的售价比多晶模块高0.65元/w，bos的价格与系统的安装面积有关，单晶模块的同面积电力比多晶高，因此每瓦bos的分配价格较低。 从更长远来看，目前的单晶价格较高，但将来单晶提拉等非硅的价格将接近多晶硅锭等非硅的价格。 因为，该单晶电池将来的价格在空之间会大于多晶。 另外，虽然目前的p型电池面临转换效率瓶颈，但新型n型单晶电池(转换效率可达22%~24% )已经开始量产，其价格和技术有望进一步突破后，逐渐普及。 由于未来单晶产量有望逐渐增加，单晶硅电池将占据世界光伏生产的主导地位。

另外，关于多晶硅和单晶硅这两种光伏技术的快速发展路线，业内人士正在讨论引进sunpower和firstsolar后今年以来股价上涨的问题。 firstsolar是全球最大的薄膜太阳能模块制造商，企业计划于今年4月初收购硅谷创业企业tetrasun，年中旬将多晶硅高效生产技术应用于商业化，股价大幅上涨45.53%。 但是，全球最大的单晶硅太阳能电池制造商之一sunpower，进入今年后股价比firstsolar上涨了200%以上，资本市场通过交易表明，未来单晶技术将是光伏领域最具竞争力的技术路线。

值得注意的是，今年年初，“股神”巴菲特旗下的中美能源控股公司宣布，出资额将不超过25亿美元，将向sunpower购买太阳能项目。 巴菲特的收购行为除了肯定太阳能的快速发展趋势外，收购主体还展现出了sunpower的技术实力，也认同高效单晶硅技术路线的快速发展趋势。

拐点属于技术特征公司

在这个历史性的拐点中，什么样的公司会受益呢？

光伏领域是能源公司，最终依靠价格特点，但其背后是核心技术、公司战术布局和管理水平。 根据光伏产业链的划分，主要分为上游多晶硅材料公司的中游有硅片、电池/模块公司、生产设备行业的切片机相关材料，如切割线公司在内的太阳能发电领域的下游有发电厂、变频器等。

本轮光伏发电领域历史性的拐点，来源于占绝对因素的技术改革创新。 因为这个领域的拐点只属于具有技术特征的公司。

业内专家表示，这类公司应该是“垂直一体化”或在某些环节拥有独特技术的公司，即“专业化”。

首先是“垂直一体化”。 太阳能发电领域快速发展的最终目的是廉价互联网。 这个谁的技术有特点，如果价格低，谁会占据领域的顶点？ 为了使太阳能发电系统最终能够并网发电，并且与常规能源竞争，要求产业链各个环节的价格最低。 因为这种“垂直一体化”的特征明显显现出来。

“垂直一体化”描绘了以包括硅材料、硅片、太阳能电池、光伏模块、应用系统在内的5个产业链为中心的清晰完整的产业链。 在这种模式中，各个环节都以价格供给，可以降低产品的生产价格，而且市场上产品线全面，竞争也更具特点。 由于“垂直一体化”对公司要求极高，这种模式真正成功的寥寥无几，目前国内的天威英利、河北晶澳、常州天合光能等都是这种模式的“第一次品尝”者。

其次是“专业化”。 由于“垂直一体化”对光伏公司有极高的要求，因此这种“专业化”应该是越来越多光伏公司努力追求的方向。 “专业化”主要是体现在产业链的某一部分拥有领先的技术。 例如，业内已知的英利“熊猫”n型单晶硅高效电池，不仅首先填补了国内n型电池技术的空白色，还达到了产业化的转化率19.5%。

例如中环股份( 002129，sz )，如果技术突破成功，度电价格降至0.4元以下，必然会成为整个光伏领域快速发展史上的一件大事。 同为硅单晶片生产公司的隆基股、凸轮灌篮也是该行业全球技术领先和产量最多的公司，值得关注。 还有太阳能发电电源( 300274、sz )，是生产光伏逆变器的领先公司，市场占有率多年来一直稳居国内第一，在领域内持续保持着极高的企业品牌认同感。 并且主要是晶硅生长设备晶盛机电( 300316，sz )自成立以来，专注于自主企业品牌的研发、制造和销售，技术在行业处于领先地位。

凸轮灌篮“高效的n张跨栏高竞争的关键在于性价比”

为了更深入地了解太阳能发电领域的快速发展状况，《每日经济信息》(以下简称nbd )记者采访了朗吉股和卡姆·丹克，两家企业就投资者在意的问题进行了解答，采访实录如下。

nbd :您认为企业在未来光伏领域最有快速发展潜力的技术路线是什么？ 单晶技术在效率和综合发电价格上优于其他技术吗？

卡姆丹克(以下简称卡) )光伏产业的关键是降低价格，提高性价比。 企业重视高端单晶技术。

nbd :企业目前的单晶和多晶产品占有率有多少？ 单晶和多晶的产量和毛利水平？ 目前企业的n型单片和p型芯片的转换效率处于什么水平？

卡:企业总产量为600mw。 关于转换率，可以考虑p型电影( gt； 18%，n型切片>； 23%。

nbd :企业如何看待国务院关于光伏新产能单晶达到20%、多晶达到18%的规定？ 大量的p型单晶供应商是否转移到n型切片？ 在变革过程中有特别的技术困难和障碍吗？

卡:国家政策倾向于支持高端技术，有利于n型单片市场的快速发展。 企业认为p型单晶供应商有向n型转移的趋势，因为错过了最有利的时机。 现在转型对p型供应商来说技术难度大，价格高。 另外，n型电影与顾客的资格认证过程需要时间，进入门槛很高。

nbd :硅片切割在整体生产价格中占了多少？ 现在切断的厚度是多少？

卡:切割价格占生产价格的一半。 切断厚度为150~190微米。

nbd :企业作为半导体公司进入光伏领域，如何看待光伏领域具有的半导体领域属性？ 光伏发电领域企业的主要竞争特征是什么？

卡:企业从半导体领域进入光伏领域，具有一定的技术基础。 第一个竞争的特点是将业务中心配置在n型单晶片上，转换率很高。 只有少数供应商获得了国际客户资格认证。 认证过程多、繁杂、耗时长，入行门槛高。 企业在马来西亚设立工厂，以低价扩展生产能力。 企业将继续与顾客合作研究，提高转化率。

nbd :企业目前在国内外工厂有多少生产能力？ 未来的产能扩张计划？ 企业目前的生产能力和未来的生产能力的快速发展计划？ 在马来西亚投资的工厂运营发展迅速吗？

卡:生产能力总量目前为600mw。 未来的扩张将根据市场情况灵活进行。 马来西亚工厂正在建设中，预计年底前完工，之后可提供300mw的生产能力。

nbd :企业如何看待sunpower快速发展的可能性？ 作为最早在中国获得认证的企业，双方未来的合作计划如何？

卡:由于海外顾客对n型芯片的诉求很大，企业仍将业务重点放在美国和日本的顾客身上。 然后，企业积极与其他客户进行资格认证，扩大客户群。

nbd :巴菲特购买sunpower的发电站，是说整个产业一定在向转化率高的方向快速发展吗？ 企业如何评价光伏领域中高价格、高效率技术和低价格、低效率技术在终端市场竞争中的关系？

卡:多晶硅和面板的售价持续下降，顾客逐渐了解到购买高效太阳能芯片以降低整体生产价格的好处。 这样加强了市场对高效太阳能芯片的诉求。 nbd :企业是否认为年是光伏领域的拐点？ 预计未来光伏领域的快速发展将会如何？ 企业将来面临的最大困难是什么？

卡:今年光伏领域将持续整合，预计明年将出现越来越多的商机。 企业面临的最大困难仍然来自整个领域的环境。

隆基股份: n片快速发展方向良品率超过90%

nbd :企业年上半年硅片业务收入8.5亿元，其中P片和n片各占多少？ 两者的毛利率是多少？

隆基股份(以下简称隆基) p型硅片的销售比例为95%左右，毛利率目前为12%左右。 n型硅片的销售比例为5%左右，n型硅片的毛利率现在为0左右(生产线刚引进，还不稳定)。

NBD :你认为n型切片技术是未来技术的快速发展方向吗？ 现在企业在批量生产n型切片吗？ 生产能力是多少？ 下游的顾客是谁？ 有没有批量生产高效率的电池片？

隆基:企业明确n型单晶电池技术是未来的快速发展方向。 隆基正在量产中，目前1.6gw的提拉能力可以根据顾客的需要制造n、p型硅片。 下游已经有4家n型顾客。 日本1家、韩国1家、中国2家，电池的转换效率超过了22%。

nbd :企业称“金刚石线切割技术研究”研究行业取得了明显进展。 这个研究项目都是领域的尖端技术，处于行业的领先水平。 企业目前在金刚石线切割加工方面有多少设备？ 切口有多厚？ 良品率怎么样？

隆基:目前，企业已有20台切片机采用金刚石线切割硅片，150台多线切割机均可转换为金刚石线切割设备(及时根据客户订单切换切割方法)。 目前最薄的切割厚度为130微米，切割良品率超过90%。

nbd :企业上半年主营收入大幅增加，3项费用大幅下跌，营业费用减少270万元，管理费用减少1030万元，是什么原因导致了这一现象？

隆基)营业费用下降，主要原因是业务模式的改变导致运费大幅下降，管理费用下降主要是管理人员报酬大幅下降(部分管理人员简化，年业绩下降导致管理人员奖金减少)。

nbd :企业与无锡尚德和相关人员交易的几个事项目前是最新的处理情况吗？

隆基:企业在年报中追加计入了尚德企业应收款的坏账准备金。 目前，这件事正在无锡市中级人民法院进行法律手续。 尚德和隆基的业务目前很小(每月100万枚左右的业务)，尚德先支付的使用隆基后发硅片的业务条件正在进行中。

nbd :在今后的大规模生产扩大计划中，“国八条”确定单晶硅向新项目的转化率必须在20%以上，企业如何看待这个门槛？ 近期能达到这个门槛吗？

隆基:我们非常支持这个方法。 隆基现在的n型顾客电池转换效率都超过了20%，一些p型顾客的电池转换效率也超过了20%。

nbd :企业在实施未来的产能扩张计划中，用什么方法处理资金压力问题？

隆基:一是继续采用募捐； 二是采用银行贷款。 (隆吉的负债率为30%； 三是将大股东的股份贷款给企业。

nbd )企业的技术开发在降低氧/碳含量、提高少子寿命、线切割加工技术研究等研究开发课题上持续取得效果。 最重要的是那些方面？ 你能提供具体的数据吗？

隆基:企业致力于提高产品标准，含氧量指标将从目前的20ppma降至14ppma，碳含量将从目前的2ppma降至1ppma，少数载体寿命将从目前的2微秒提高到4微秒。

nbd :企业认为未来领域最具竞争力的特征是什么？ 未来的竞争对手是谁？

隆基:我们真正的同行竞争对手是多晶硅片，企业以技术创新为引擎，不断提高产品质量，降低生产价格，扩大规模，使单晶硅电池成为光伏领域的主流技术路线。

来源：经济之窗