“老白干酒14亿元存货致资金链承压 回应称春节后钱就回来了”

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经记者董来孝康从北京出发

昨天( 2月5日)，老白干酒发布白酒业年初年报，营业收入比去年同期增长17%，但归属于上市公司股东的净利润减少9.8%。

数据显示，年末老白干酒的流动资产约为15.27亿元，而库存余额约为13.94亿元，这意味着扣除库存后，老白干酒的速动资产为1.33亿元，远远低于15.53亿元的流动负债。 而且，年末，老白干酒的货币资金只有2151万元，但短期债务达到4亿元。

对此，老白干酒相关负责人向《每日经济信息》记者表示，春节和中秋节是白酒前销售旺季，需要提前准备好商品以保证向经销商供应，为此占用了部分资金，“春节前销售后，资金会回流”

然而，中国食品商务研究员朱丹鹏表示，以老白干酒为代表的区域企业品牌在生产体系和销售体系上出现了逆差，产品大量生产，但销量没有同时增加，库存余额上升，给资金链带来了压力。

混合刺激来改变退款的节奏/

年报数据显示，年老白干酒营业收入21.09亿元，同比增长17%。 但全年归属于上市公司股东的净利润近5914万元，扣除同比下跌9.8%的非经常性损益后，归属于上市公司的股东净利润约4054万元，比去年同期减少28.02%。

关于老干酒的增收，酒类资深专家肖竹青表示:“另一方面，年12月宣布混改后，老白干酒调动了经销商的积极性，后者希望提前交钱，成为其收益的重要来源。 另一方面，市场竞争白热化，高毛利产品的销量不好，但中低价产品是当时的，利润却很低。 ”。

年末宣布重新构思的老白干酒，也是第一家推行员工持股计划的白酒上市企业，通过定向增发的方法分别引入战术投资者、经销商及员工持股，这明显刺激了企业年末的还款节奏。 年报显示，年末，老白干酒预收款共计5.32亿元，比年末约3.96亿元增长34.27%，其中1年内预收款5.09亿元。

但是，改革的附加值越来越高。 “老白干酒等区域性企业品牌稳定了中端产品线，不断开拓低端产品市场，销售额的增长带动了收益的上升。 但是，加强营销，扩大企业品牌的影响很大，包括广告费用在内的三项费用涨幅更大，导致增收不增的情况。 ”。 朱丹鹏对《每日经济信息》记者说。

年报显示，年老白干酒销售费用为6.27亿元，比年约4.3亿元增长近46%。 对此，企业表示是由于广告费用等的增加。

计划向银行贷款5亿元/

年12月，老白干酒公布增额方案，部分优秀经销商也纳入增额对象，募集资金不超过8.253亿元，其中3亿元以下用于偿还贷款，拟实施员工持股计划。

昨天，在接受《每日经济信息》记者采访时，老白干酒相关负责人表示，定增方案尚未批准。 针对目前年报披露的资金状况，他表示，春节前一直是白酒销售旺季，企业多在年前备货，因此库存较多。

据整理，年末至年末，老白干酒库存余额分别约为6.29亿元、7.85亿元、9.44亿元、11.22亿元、13.94亿元。 截至年底，老白干酒库存量约4.46万吨，比年末约3.56万吨增加25.4%。 这意味着即使不再生产产品，根据年销量，老白干酒去库存也需要1.48年。

“老白干酒为了保证生产连续正常进行，除了大量收购高粱等原料外，还拥有充足的贮藏设施； 而且，必须长期大量蕴藏白酒，生产周期长，流动资金占用增加，年销售额与产量不同步增长，库存结余变大。 ”。 朱丹蓬说。

库存与资金压力成正比。 截至年底，老白干酒货币资金分别为4708万元、3514万元、2151万元，呈逐渐下跌趋势，但同期短期贷款余额分别为1.28亿元、2.25亿元、4亿元。

据老干酒年报介绍，为了维持现有业务、完成建设投资项目所需的资金，企业计划每年申请5亿元以下额度的银行贷款，贷款方法使用与相互担保机构的相互担保贷款和企业资产抵押贷款两种方法。

“资金方面的不足，会影响企业的快速发展战术，如向外进军的进度和力量。 老干酒通过混改改善资金状况和公司经营状况。 ”。 中投顾问食品领域的研究员梁铭宣。

肖竹青说:“我看到混改成功后的老白干酒，股东、管理层、员工和经销商的利益统一，经销商的销售热情增加，运营效率也会得到改善。 ”。 但是，也有业内人士担心，上市酒企业被引入经销商成为股东后，由于好处被深深束缚，年末经销商可能会突击提高上市酒企业的营业收入。

来源：经济之窗