“14家巨亏央企自救还是老套路”

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去年全年的大亏为472亿，到今年上半年只有26亿

半年度数据显示，去年14家巨大赤字央企今年上半年亏损额为26亿元，较去年同期的152亿元大幅亏损。 其中，6家公司扭亏为盈，其他*st远洋、中国铝业、*st彩虹三家公司同比减亏，*st凤凰、蓝星新材两家公司同比业绩无明显变化，*st双层、天威保变、*st长油三家公司扭亏为盈。

去年吃了什么大亏的央企现在安泰了？ 在资产出售、调整会计解决等两大手段的补助下，去年1家亏损额超过10亿的14家央企上市公司，今年上半年合计亏损额近26亿元，比去年全年合计亏损额大幅减少472亿元。 这些央企中，有已经进入暂停上市阶段的，有徘徊在退市风险边缘的，也有苦于市场疲软领域不振的，最终能否顺利走出泥潭值得关注。

14家巨大赤字央企上半年大幅减少赤字

8月31日，年亏前三中的中国铝业、中国中冶齐发上半年业绩明显分化，前者继续亏损6亿元，后者“逆转”14.8亿元利润。

“赤字之王”*st远洋的同时，全年亏损前三大企业合计亏损额达到250亿元，背后是央企“大亏”的现实困境——当时沪深两市亏损额超过10亿元的23家上市公司合计亏损额为698亿元，其中央企10亿元。 总额为472亿元，占大亏企业总额的近7成。 钢铁、有色、航运等央企集中的行业，在经济转轨过程中，受到领域利润下滑、产能过剩等“通病”的困扰，成为重灾区，从过去的大型盈利企业变成了亏损经营者。 其中，*st长油、*st锌业两家央企更是因三年亏损被暂停上市，可谓“命悬一线”。

年中，复苏格局略有减弱，但自身的努力和各种“抢救”措施，改变了亏损央企的整体状况。 半年度数据显示，上述14家巨大赤字央企今年上半年亏损额为26亿元，较去年同期的152亿元大幅亏损。 其中，6家消除赤字，另外*st远洋、中国铝业、*st彩虹3家公司较去年同期削减赤字，*st凤凰、蓝星新材2家公司较去年同期业绩无明显变化。 相比之下，*st双重、天威保变、*st长油三家企业去年同期亏损情况“恶化”。

依靠两大手段“时尚”的业绩

在宏观经济上半年复苏疲软的背景下，14家亏损央企要取得这样的业绩，真的不容易。 但是，如果仔细分析一下，就会发现赤字幅度最大的几个企业之所以出现赤字，不是因为本职工作的逆转，而是依靠资产出售、会计调整解决等最常用的两种手段“装点”了业绩。

业绩“反转”最具戏剧性的是去年赤字前三之一的中国中冶，今年上半年实现14.8亿元盈余，较去年上半年赤字1.86亿元明显好转。 查阅去年年报，除非去年下半年业绩“突变”，全年亏损近70亿元，否则企业不会进入亏损前三名。 究其原因，去年年底企业做好大量折旧准备是拉动业绩下滑的重要因素，其中最大的“损失”是应对持有中冶葫芦岛有色金属集团有限企业的应收账款和坏账准备。 “葫芦岛有色”的身份是另一家上市央企*st锌业大股东，去年12月，中国中冶将其大股东中国冶金科工集团转让，恢复了上一年度的超额亏损，但未能弥补上述减值准备数额，导致企业合并报告利润减少23亿元。 而且，由于太阳能发电领域每年都陷入冰点，下属洛阳的硅超过10亿元。 进入今年上半年，葫芦岛有色曝光不足，光伏领域见底，致使中国中冶没有消除或加剧上述两大不利因素，业绩下滑。

* * * ST鞍钢消除赤字的力量更强。 去年，企业每年亏损近42亿元，因此被扣上了“*st”的帽子。 今年上半年，企业利润超过7亿元，比去年同期亏损近20亿元，可以说是“天壤之别”。 但是，其大幅赤字的原因是企业出售了严重的赤字资产，从今年1月1日开始改变会计政策，改变固定资产折旧制度，降低了价值成本，增加了净利润。 从基本面来看，钢价一季度呈现积极因素，但二季度大幅下跌，企业二季度利润明显低于一季度。

另一方面，“减损”的两家公司之所以像以往一样使用资产剥离的旧方法，是因为依赖本职工作提高“治疗效果”太晚了。 * * * ST远洋、中国铝业今年上半年分别亏损9000亿元、6.20亿元，较去年同期亏损48.70亿元、32.50亿元有较大好转。 * * *对ST远洋而言，bdi的反转无法掩盖运输过剩的困境。 虽然领域基本面不如以前，但显然不足以支撑“翻身”。 只有抛售中远物流和中集股获得超过30亿元的重复投资收益，损失比去年同期大幅缩小。 由于盈余拐点还没有到来，上半年“持仓”后的“ST远洋”，今年要实现全年亏损，就要靠下半年继续抛售资产——下半年公布当天，企业宣布将抛售两家企业的对应股，贡献利润更是超过30亿元。

关于中国铝业，上半年利润中来自非经常损益的贡献超过27亿元，从而缓解了整体业绩压力。 但从基本面来看，国内产能过剩，短期内仍难以改变，基本面较弱，铝价格将持续受到压力。

* * ST长油快要退市了

相比之下，3家央企的“亏损恶化”尤为耀眼，其中*st双收和天威保变的亏损恶化幅度均在5亿元以上。 整体诉求低迷、领域低迷是主导原因，但习惯于以往“轻松”的经营，危机意识的缺失和风传受害意识也是海量央企难以迅速“转身”的重要原因之一，上市公司因此业绩不佳

在停产的背景下，*st长油的情况最为危急。 今年上半年企业仍提交亏损7.28亿元的成绩单，比去年同期的6.45亿元略有增加。 如果只依赖市场回暖，不采取任何补救措施，企业将退市几成定局。 更令人担忧的是，暂停上市公告后，企业至今没有消除赤字的措施，甚至没有出现资产出售这样的“基本”动向。

* * * ST双重显然认识到了问题的严重性。 诉说低迷、订单不足、价格上涨，使企业经营更加困难，今年上半年亏损9亿8600万元，比去年同期亏损近6亿元。 看到上半年亏损加剧，企业不得不抛出资产剥离案，8月27日发布半年报时宣布，打算向相关人士“担保”部分资产。 然后，企业整体入境机集团的成立也取得了进展，收购报告书得到了国务院的批准，*st双重运营空之间拉开了帷幕。

天威保变，年上半年减值准备8.19亿元，企业上半年亏损10.98亿元，较去年同期亏损3.44亿元大幅增加。 不容忽视的是，从准备降价的文案来看，首要的是与企业相关的太阳能、风力发电新能源事业，大举进军的新能源事业成为企业业绩的“重担”。 这样，天威保变年的损失风险大幅增加，年报公布后，可能难逃*st的命运。

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来源：经济之窗