“深圳创业板步入全流通时代”

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10月30日，首批上市交易的深圳创业板企业28家实际控制人、控股股东持股已经经过3年的禁售期，拉开了创业板全部流通的序幕。 业内人士表示，解禁带来的减持套利压力不容小觑，对于股价和受冲击的创业板限股解禁，必须保持理智和长期的心态。

近年来，由于新股发行加速，今后将有更多创业板企业进入限股解禁周期。 根据同花顺iFinD的统计数据，从8月29日开始到今年年底的4个月间，创业板企业解除限制销售的股票共计达到49.39亿股。 其中，9成以上为包括控股股东在内的最初的原股东持有的股票。

东兴证券研究所所长王明德表示，今年下半年创业板解禁市值从上半年的408亿2200万元上升到847亿8600万元，占全年解禁市值的比重达到67.5%，创下了迄今为止半年创业板解禁市值的新高。

从解禁股在全部股东资本中的比例来看，超过40%的企业有30家，占创业板解禁企业数量的24%。 年内解禁股占7成以上的创业板企业有宝德股、神州泰岳、埃尔眼科、金龙机电等。 截至今年年底，限股解禁股份数超过1亿股的有15家企业。

为应对创业板最大解禁热潮带来的减持风险，深圳证券交易所发行的《创业板新闻公开业务备忘录第18号》确定控股股东、实际控制人大额减持需要提前两个交易日预告。 另外，与业绩变化、亏损发生以及控股股东、实际控制人有严重不规范行为的创业板上市公司相比，要求实际控制人也在证券交易系统首次减持时提前两个交易日预告。

中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求表示，创业板企业“大非”要“脱身”，必须在交易日前两天作出预告。 这样，中小股东是坚守还是提前减持，至少有预断时间，新增减持有保护广大中小投资者的好处。

创业板首批上市的28家公司中，大部分企业控股股东宣布延迟解禁，但多数非控股股东未作出相关承诺，其中21家创业板企业仍将解禁总市值达72亿元的限制性股票。 如果仔细看看解禁市值最大的两家创业板企业神州泰岳和红日药业解禁股的详细情况，就会发现解禁的大多是非控股的个人股东。

安信证券拆解师李永曜认为，减持新规对投资者有一定的保护，但无法从根本上回避解禁带来的风险。 解禁股中，股权比例高、估值水平高的股解禁动机强烈。 一旦发生套现行为，将对股价造成很大的压力。 另外，在创投资本入股价格低、上市公司估值高的情况下，一旦股票解禁，创投机机构将尽快撤出。 目前，许多创业板企业的经营状况不理想，盈利水平和高市盈率不一致，创业板企业在未来有较大的下跌压力，创业板企业盈利反弹前有一个挤压泡沫的过程。

李永曜说:“解禁数的庞大首先会给市场心理带来压力，股票供给的大幅增加会导致股市供求关系的急剧失衡，从而导致股价下跌。”

据统计，28家初创创业板公司中，除盛运股份、安科生物、宝德股份至今未发布重要股东减持公告外，其余企业均遭遇产业资本减持。 乐普医疗、华谊兄弟、吉峰农机、大禹节水、银江股份等企业已减持数千股，其中乐普医疗和华谊兄弟分别以6560万股和4753.63万股坐在前两把交椅。

高管兑现大额现金或为了兑现而不择手段的情况下，上市诈骗、恶意圈钱、超募购车、业绩变现等丑闻频繁出现在创业板。

吴晓求表示，目前创业板市场投机色彩浓厚，创业板成为高管覆盖的“创富”工具。 建议延长高管持股时间，以便集中精力推动企业长期快速发展。

“对创业板减收复盖要保持客观合理的态度。 说到底，产业资本的本质是利益最大化，这是特定历史时期的必然现象。 ”大同证券首席战略解体师胡晓辉说。

有分析认为，目前我国创业板市场减持套现略有问题，但对创业板限股解禁应有更合理、长远的心理，分两方面来看，真正好的企业不仅不会减持，反而会加息。 从辩证上看，限售股解禁带来的减持在一定程度上也有助于创业板市场消除泡沫，加速创业板估值的合理回归。 创业板企业最终的成色怎么样？ 时间检查。 泡沫过后，留下的可能就是精华。

来源：经济之窗