“十大券商测本周大盘：多重压力之下 A股将进入“1时代””

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a股将进入“一个时代”

新时代证券刘光桓

本周上海股市呈现缩量下跌的格局，周五大盘加速下行接近2000点整数关口。 目前，后市大盘重心进一步下降，2000点整数关口下跌，这是大致的概率事件，a股市场的“一个时代”将真正到来。 维持在操作上仔细观察情况的战略。

在基本面，本周的经济数据显示，宏观经济继续呈现好转迹象。 财政部公布的数据显示，前10个月财政收入比去年同期增长11.2%，超过10万亿元，其中10月全国财政收入10444亿元，比去年同月增长1255亿元，增长13.7%，比上个月有所回升，创7个月来新高，经济增长 财政收入的增加，为未来财税体制的进一步改革提供了较大的空区间。 而且，今年前10个月，国有公司实现利润总额17463.2亿元，比去年同期减少8.3%，但跌幅比上个月狭窄。 宏观经济继续向好兆头发展，但仍只有微弱的复苏，难以改变目前a股市场疲软的市场结构。

流动性方面，周一央行公布数据显示，10月m2同比增长14.1%，同比增长0.7个百分点，m1同比增长6.1%，比上个月下跌1.2个百分点，10月新增融资额为5052亿元，为13个月来最低。 这些数据明显低于市场预期，表明市场资金诉求下降，目前资金活力较差。 本周，央行在公开市场的回购操作共计2770亿元，加上520亿元到期央票，向市场释放流动性3290亿元，套现到期回购资金4040亿元，本周，央行网络回笼资金750亿元，连续两周套现1760亿元。 但是，市场资金面维持宽松状态，市场资金利率维持在相对低位的运行。

从技术方面看，在日k线上，均线已经形成空头的排列，5日均线每天以10点的速度下行，对大盘形成强力压制。 本周大盘非常明显，买盘乏力，卖盘强劲，成交量持续低迷，整体走低，周五大盘有进一步加速下跌的迹象。 这种无限阴郁的局面，对市场杀伤力很大。

看看本周的趋势空

中心线的趋势是空

本周的区间1950-2050点

本周无热点

本周的焦点是货币政策

短线面临多重压力

华泰证券( 601688 )张力

目前大盘形态已经不好，黑市面临多重压力。 从盘面来看，量逐渐萎缩，热点正在消失，资金持续流失。 如果虚弱难以恢复的话，就有必要防止破例下跌的风险。 但是，2000点是重要的心理关口，在其点附近有微弱的支撑。

上海综合指数失去2100点的整数关口后，多头主力3次进攻失败而归来，表明2120点至2145点的压力非常大。 平均线现在排列着空头，5日平均线下通过10天线和60天线后，在大盘中形成短期电阻。

目前，大部分投资者情绪依然谨慎，弱势群体结构短期难以改变。 后期市场走势中，新股ipo的重新启动、美国财政悬崖的影响等，依然有很多负面因素。 最近，监管层出台了许多好政策，但投资者对股市政策红利的持续性表示怀疑。 在弄清这些问题之前，大盘的反弹力比较有限，大盘在2000点附近会持续挣扎。

随着国内资本管制的逐步开放、人民币汇率形成机制改革的深入推进、市场利率化的启动、公共投资渠道的扩大、融资业务的启动、新股发行制度的改革、退市制度的不断完善，目前a股市场以渐进的方式，经历了估值与国际接轨的阵痛。

自年8月市场创新走低以来，所有a股的市盈率长期处于历史低位水平下运行。 9月26日，沪指盘中突破2000点心理关口，最低达到1999.48点低点，所有a股市盈率均为12.21倍，为12年来新低。 11月16日，a股市盈率再次达到估值最低水平，为12.38倍。 这样低的市盈率已经与国际股市接轨，换句话说，即使市场在2000点附近出现反弹，也会被许多投资者接受。

本周趋势很多

中心线的趋势是空

本周的区间2000-2080点

本周的热点银行、房地产、钢铁

本周焦点是否正确

大盘子不断下降

信达证券刘景德

最近，a股市场的运营呈现出以下特点。 一是股价连续下跌，几乎没有很多阻力。 二是交易量急剧萎缩，人气极度低迷。三是中国联通( 600050 )、中兴通讯) 000063 )、云南铜业( 000878 )、山推股份) 000680等一些大品牌相继创下新低。 这些是a股市场上重要的股票，它们连续创下新低，可能表明大盘将持续下跌。

目前看来打破了2000点或大致比例。 综合分析各方面情况，酥饼可能在2000点附近展开激烈争夺，之后持续下跌。 理由是，首先，一些大盘蓝筹股已经回调到低位，地产股、证券商股等随时可能反弹，从而引发大盘反弹； 其次，上证指数2000点是重要的整数关口，一举彻底比较有效的击穿可能性很低，多空双方在2000点附近反复争夺。 另外，目前周边市场走势不好，资金不足，经济回暖存在不明确性，即使反弹也难以形成持续行情。

本周的趋势是平坦的

中心线的趋势是空

本周的区间是2050—1960点

本周的热点环境保护股、地产股

本周的焦点是上证指数2000点是否遭到破坏

关注跌倒的机会

光大证券( 601788 )曾宪钊

本周市场继续调整，沪指2000点大关守未破，但深成指、沪深300创下近几年来新低。 在宏观经济稍稳定的格局下，新股发行加速预期增加，美日财政悬崖问题仍未能使a股市场摆脱弱势群体的特征，股指端的企业稳定反弹需要进一步加大政策支持力度。

截至11月16日，排队上市的有审查和准备公司882家。 在去年每年277只比较快的发行速度下，超过800只的ipo需要近3年的时间。 在经济不振的情况下，一些公司希望以较低的市盈率来处理上市问题。 也就是说，放弃融资目的转为流通目的，二级市场投资者面临扩张和挤出效应的双杀。

据观察，周五上海综合指数接近2000点整数关口后，政策变化较为积极。 年1月1日起股息红利将实行差别化的个人所得税政策。 持股超过1年的，税负为5%； 持有1个月至1年的股票，税负为10%； 持股1个月以内的，税负为20%； 个人投资者持股时间越长，税负越低。

我们认为分红税的差别化执行有助于促进投资者的长期投资。 但是，目前a股市场的投资者以交易差额而非红利为首要利益，上市公司支付的红利也不足以弥补ipo和再融资的金额。 因为这种减税作用对促使投资者延长持股时间的作用是有限的。 但更重要的是，此次政策的突发性表明监管层对股价指数的反应更加显著和直接，股价指数需要紧急的一系列补救措施来改变目前下跌的格局。

在投资者持股意愿不足的情况下，只有探底才有利于政策的制定和市场的扩大空。 为了应对供给关系的不均衡，监管层正在加速扩大rqfii、养老金等资金，投资者需要等待从这个量向质的变化。

本周的趋势是平坦的

中线的趋势是平坦的

本周的区间1950-2100点

本周的热点重组

本周的焦点政策

有望阻止下跌和恢复

西南证券( 600369 )张刚

本周大盘持续表现的主要原因是欧洲都柏林危机的恶化和美国面临财政悬崖的负面影响。 周五，上海综合指数盘中下跌至全周最低点的2001点，在接近收盘时，受股息红利税差异化征收的消息刺激，跌幅收窄。 从成交量来看，沪深两市单日成交额基本在800亿元左右的地价水平，周五沪市单日成交额368亿元，为9月3日以来的新低，衡量地价的效果逐渐提高。

在国内层面，新公布的数据显示，1-10月，国有企业累计利润总额17463.2亿元，比去年同期减少8.3%，10月比9月增加1.7%。 11月22日，汇丰公布11月份中国制造业pmi预览值，有望进一步强化经济持续复苏的信号。 在周边层面，11月20日就欧洲是否向希腊融资做出判决，美国政府也在积极协商处理财政悬崖问题，外界风险有望弱化。

但是，新股发行的消息加剧了市场的谨慎情绪。 目前，新股发行基本处于停滞状态，有媒体报道称，有助于资金回流二级市场，但ipo排起了800多家队伍，引起人们对市场扩张的担忧。

从技术上看，大盘周k线收长阴线，下跌加剧，显示每日成交金额比上周减少近两成。 周k线平均线系统排列着空头，在5周平均线下通过10周平均线，处于弱的结构。 从日k线来看，周五大盘有空下跌的、带长条下影线的中阴线，远离5日均线的压力，呈超卖状态，触及2000点附近的前期底部并支撑。 在布林线，股指收在下轨道下，出现超售、股线扩大，呈现破格下跌的态势。

本周趋势很多

中心线的倾向很多

本周的区间2000-2080点

本周热点水泥，轨道交通建设

本周的焦点是欧洲都柏林危机

短期内很难说乐观

太平洋( 601099 )证券周雨

本周，沪深两市震荡回落，意味着创下今年以来的新低。 大盘跌破了连接前期1999.48点和2053.09点两个低点的延长线，这条趋势线已经成为确定的压力线，而且平均线带刚开始打开，预计未来还有发散的过程。

从周线来看，近8周，上海综合指数构成了一个小盒子的形态，在本周收盘时重回箱底。 一方面，5周均线对周线的压迫作用不容忽视，另一方面，箱子底部有一定的支撑作用，也对本周大盘的走势产生一定的积极影响。 因此，本周多空双方将在2000点展开激烈的争执。 本周的市场对好的宏观经济数据不敏感，因此对本周的市场走势持谨慎态度。

在经济方面，最近公布的一系列宏观经济数据逐渐好转，工业生产呈现恢复势头，四季度经济企业趋于稳定。 10月，固定资产投资增长率、规模以上工业增加值增长率、社会总用电量、全国居民支出价格总水平比去年同期有所增长。 基础设施投资增长率迅速回升，房地产投资增速稳定，经济呈现复苏迹象。 本周公布的国有公司收入较9月大幅回升，反映出诉求回升。 国有企业利润也较去年同期大幅回升至9月的-6.5%至23%，在外需下滑的情况下，国内的诉求开始了初步的企业稳定，公司也经历了从脱库到补库的转型阶段。

在资金方面，央行公布的10月信贷规模低于预期，根据分项指标，票据融资和短期贷款继续减少，公司中长期贷款有所增加。 托业每季度资产规模激增7800亿美元，社会融资价格难以下降。 另外，10月m2环比下跌0.7个百分点，m1环比下跌1.2个百分点，m1和m2的负剪刀差比上个月持续扩大，市场流动性不足制约大盘上升。

一方面是好的经济数据，另一方面是不容乐观的流动性，本周即便权力股暂时保盘，股重心下降的情况也没有改变。 “美丽中国”概念板块集体降温，短期市场缺乏新热点。 本周市场不容乐观，低位震荡和破局下行都给投资者带来巨大的心理压力，操作上的建议以观望为主，中心线不进场，短线不杀。

看看本周的趋势空

中心线的趋势是空

本周的区间2050-1950点

本周无热点

这周没有焦点

短期内难以改变弱者的结构

东吴证券( 601555 )罗佛传

本周，大盘受多种利好空因素叠加的影响，上一周调整走势持续，金融、房地产等权重板块在空端收紧的压力下逐步走低，周二和周四股指均收中阴线，市场再次/ [/KK ] 预计这种调整态势将在短期内持续，投资者必须继续谨慎管理仓库。

短期内有两大压力有待市场进一步消化。 其一，机构减产引发了更小的风潮。 以市场嗅觉敏锐而闻名的中国平安( 601318 )、中国人寿) 601628 )等保险资金9月以后频繁回购指数型基金。 据报道，10月29日至11月8日的短短9个交易日内，约30亿1300万元的私募股权基金被回购。 主要以指数型基金为中心，在市场上拆解主力进行回购或作为危险资金。 无独有偶，基金最近也在进行大幅减仓操作。 据统计，上周大中小型偏股型基金加权平均仓位幅度比上一周超过3%，机构集体减持对已经堆积不堪、难以回笼的市场无疑是雪上加霜。 其二，融通券即将发售的消息加剧了市场对制造空的力量增长的担忧。 从此前的股指期货和融通业务的实施情况来看，参与者多以空为主，融通券的发售无疑增加了进行空的渠道。 在投资者信心低迷的情况下，全球变暖的经济数据将获益于这两条意大利空新闻带来的冲击。

技术上，上海综合指数运行近2个月的2030-2150点通道下轨道再次被打破，5日、10日、20日、30日、60日和120日等短中长时均线系统形成头朝下空头的排列形态，/ / 此外，近两周成交量的减少也反映出参与交易的资金减少，50etf、中小板综合指、创业板综合指、深成指均创下调整新低。 因此，虽然技术上大盘有进一步调整的可能性，但预期斜率将趋于平缓，股指越往下越会遭遇更多更强的阻力。

本周的趋势是平坦的

中心线的倾向很多

本周的区间1950-2050点

本周的热点农林牧渔

这周没有焦点

2000-2145点箱体面临破位风险

财通证券陈健

本周大盘持续下行，市场进入弱势地区，技术方面恶化，大盘再次尝试支撑2000点。 虽然目前管理层对市场的照顾意义已经确定，但目前投资情绪依然低迷，2000-2145点箱体目前面临着破格的停机风险。

相关部门网站周五盘中宣布，上市公司股利差异化个人所得税政策将于明年1月1日开始实施，表明高层对股市下跌高度关注。 市场焦点回到基本面和政策面的预期，基本面期待着向好的方向支撑大盘，但上升动力依赖于政策面的预期，如果这个预期不能实现，大盘就会积累下跌的动能。

基本面显示，10月人民币贷款增加5052亿，比去年同期减少816亿，表明货币政策稳健。 10月份社会整体用电量为3998亿千瓦，比去年同期增长6.1%，表明工业形势明显好转，逐渐回升。 预计通货膨胀将在11月继续维持在2%以下，货币政策年内难以大动干戈，以公开市场流动性调节为主。

从技术方面看，目前形成了2138分、2123分的小双头雏形，测量幅度为1968分。 但是，如果2000分被比较有效地击破，前高价的2138分、2145分、2123分成为复合头，下跌的尺度就变成1853分。 虽然短期内2000-2145点区域箱体振动面临着向下破位的风险，但均线系统已经有利于空头，短期超跌情况严重，但需要更强的外力作用来保护箱体振动。

在运用方面，短期市场持续疲软对人气的打击比较严重，市场仍将维持结构性机会与风险并存的局面。 在弱势中建议投资者留点实力，好好学习，等市场转暖再出击。 虽然a股整体估值水平处于历史低位，但仍存在结构估值偏高的矛盾，二八分化的跷跷板效应可能会导致大盘表现不佳，但有必要警惕高估值创业板股票的崩盘风险。

本周的趋势是平坦的

中线的趋势是平坦的

本周区间1968-2094点

本周热点城市化、铁路基础设施、新疆、军工

本周聚焦于美国的“财政悬崖”、稳定政策

内外因素加速市场下跌

民生证券吴春华

经历了一段时间的盒子运行后，股指再次逼近2000-2145点盒子下端，9月26日形成的低点1999点面临考验，能否守住该点成为本周关注的焦点。 从各指数的情况来看，市场并不乐观。 深指、中小企业板块指数已创年内新低，创业板指数已跌破9月形成的低点，距年内新低只有一步之遥，表明市场信心严重缺失。 以往的“下跌——反弹——再次下跌”周期再次开始出现。 一旦形成这种趋势，市场将持续走下坡路，无法产生巨大的利润，要改变弱势的格局并不容易。

根据市场趋势，在没有出现可观利润的情况下，用惯性来探寻并不容易，但我们也并不过度悲观。 首先，连续下跌后，市场估值再次达到估值低位。 只要经济持续下降，上市公司的业绩不向下修正，评价值就会持续下降空之间就有界限。 其次，10月宏观数据规模以上工业增加值逐渐稳定，全社会用电量比去年同期增长6.1%，增长率继续回升，结束了2个月来的增速下行趋势。 另外，10月份财政收入比去年同期增长13.7%，比上个月上升1.8个百分点。 其中，消费税和公司税增速较上月大幅上升，反映出公司利润有好转的迹象，诉求有所回升。 另外，新融资虽然低于预期，但中长期融资和短期融资比例明显改善，短期融资减少与长假因素有关等，证明了经济稳定化的迹象明显。 最后，海外资金继续看好市场。 证明了rqfii投资额增加了2000亿元，10月外汇局批准了27亿2000万美元的qfii投资额等市场投资机会即将到来。

后市在连续下跌后，短期市场有可能在2000点稳定下来。 即使跌破2000分，也有一次抽签确认的过程。 只是，如果没有消息面的合作，即使市场稳定，以目前的交易量来看，反弹的高度依然不乐观。 在操作上，等待市场企业稳定是个好选择。

本周的趋势是平坦的

中心线的趋势是空

本周的区间1980-2060点

本周的热点是节能环保

本周，欧盟政府首脑会议，11月聚焦汇丰PMI

2000点没有危险

申银万国金启敏

本周上海股市下跌一边，再次进入调整通道，上证指数严重接近2000点的整数关断。 目前，酥饼在2000点一线略有重复，但中线趋势很有可能被破坏，年内市场失去系统性机会。

首先，经过两个月的震荡锯后，由于得不到成交量和持续的热点支持，空方最终占据了上风。 股价指数从本周开始再次进入下降通道，开始了新的艰难的探底之旅。 从技术、形态等客观指标来看，弱结构、空头的排列已经确立，但2000分作为整数关口，除了心理作用外，实际上并不能守住危险，在多次考验之后，破坏概率将大幅上升。

而且，从市场环境来看，宏观经济符合预期，市场对这种情况做出了充分的反应。 海外市场下跌，美股累计下跌一成，对全球市场有负面不明确的影响。 另外，周五管理层公布了股息税结构性减免的政策，但由于影响金额有限，利润利好的影响以心理作用为主。 因为从这个短期来看，为了逆转目前的市场势头，比预想的利益还不足。

特别值得注意的是，年底阶段设施退场，会计达到了高潮。 酒类医药等前期较强、设施整体取暖的品种开始明显下跌，设施筹码松动，退场的意义变深。 而且盘口每天都是机构资金净流出，最近10个交易日每天都是这样，最近20个交易日中只有1天净流入，近20个交易日累计净流出资金超过500亿元。 这是往年年末暗淡行情下的“规定动向”，今年也不例外。 目前，在资金见底的情况下，股价无可奈何地下跌，无法继续压低自身。 由于这个未来的股市正在过冬，投资者也必须慎重对待。

看看本周的趋势空

中心线的趋势是空

本周的区间1980-2050点

本周无热点

本周聚焦于2000分的支持力

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来源：经济之窗