“平煤神马重组新大新材”

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国有企业平煤神马集团(以下简称平煤神马)通过向新大新材( 6.950、0.42、6.43% )追加注入易成为新材的材料，获得了后者控制权的收购运营。 从pe的角度来看，有别的意思。

容易成为新材料，相继获得13家战术投资者，其中11家pe机构)的光伏产业链公司，领域陷入萧条，收益、利润断崖式下跌。 其中潜伏的许多pe机构面临ipo无望的局面，纷纷退出二级市场并购渠道，但通过换股抛售换来的新大新材料股股权还有一年的锁定期。

在此背景下，易成为新材料控股股东的平煤神马的(重组后，成为新大新材料控股股东)罕见地做出了公开承诺，重组后不久，股价不到10元就会暴富。 向未来发出注入资产的积极信号。 这样，11家pe机构一年后的退出收益约为66%。

11家公司的pe“捆绑”容易成为新素材

12月10日，新大新材料公布了重组方案。 6.41元/股向包括平煤神马集团在内的易成为新材料的所有股东增发股票，买入它们持有的易成为新材料的100%股权，成交价共计8.9亿元。 重组完成后，平煤神马集团将成为企业控股股东，河南省国资委将成为新的实际控制人。

具体来说，易成新材料股东包括中国平煤神马集团、平顶山煤业(集团)大庄矿劳动服务企业、天津长安创新光伏股权投资合作公司)有限合作)等13家战术投资者、孙毅等9名自然人。

其中，确定身份的pe机构共有11家，具体为河南创业投资股份有限公司、国信弘盛创业投资有限企业、南京龙瀚投资咨询有限企业等3家企业制pe。 以及天津长安创新光股权投资合作公司(有限合作)、天津和光前瞻权投资基金合作公司)、天津同益信能股权投资合作公司)、河南惠和投资中心)、天津和光创展股权投资基金合作公司)、深圳市同盛创业投资公司) )有限合作)等9家合作pe。

pe堆很明显喜欢容易成为新材料的未来ipo收益。 据调查，该企业主要从事硅片切割刀具材料的生产和销售，目前正在迅速发展成为国内最大规模的硅片切割刀具材料生产公司之一。

但是，领域冬季完全打乱了独立上市计划。 财务数据显示，易成为新材料的年、年、年前三季度分别实现收入30.24亿元、21.52亿元、4.97亿元，实现净利润1.55亿元、7361.41万元、2087.45万元，出现断崖式下跌，ii

承诺pe结束收益率

ipo未能成立，pe机构与大股东合作改变收购退出。 但是，平煤神马的注入新的大新材料容易变成新材料，与过去的例子相比，做出了两个比较罕见的约定，释放了确定的积极期待。 重组一年后，似乎将保障pe们的退出收益率。

根据重组公告，新材料易成为高精细微粉、碳化硅高性能换热器等市场前景广阔、生产技术成熟的项目，未来快速发展前景良好，能够提高重组后上市公司的整体盈利能力。 另外，根据交易双方签订的《利润补偿协议》，平煤神马集团承诺容易成为新材料——年净利润分别在2500万、6000万和1亿元以上，未达标的情况下用现金方法补充。

另外，平煤神马的有两个比较特殊的约定。 一是将重组后的新大新材料作为新能源、新材料行业的快速发展平台，未来这方面的项目都将采取适当的方法注入。 并承诺，从此次重组完成之日起3年内，将适时陆续注入高端银胶等项目优质资产。

其二，平煤神马还承诺，自重组完成若干事项之日起10个月内，如果新大新材料股价未达到10元/股，平煤神马将增加到二级市场重组完成前总股本的3%以上。 如果15个月内股价未达到10元/股，平煤神马的二级市场累计增加股数在重组完成前总股本的5%以上。

目前，新大新材料股价为6.53元，重组定增发行价为6.41元； 10元的“承诺价格”与之相比有50%以上的涨幅。

平煤神马确保10到15个月的股价有什么意义？ 公告称，重组后的平煤神马持股有36个月的锁定期； 剩下的13家战术投资者和个人股东的锁定期为12个月。

pe机构们的入股价格为6元/股。 公告称，年1月30日，根据易成新材料董事会决议，企业将根据经营需要，引进新的投资者，包括企业外部战术、企业内部管理骨干和业务骨干。 根据协议的规定，新投资者以每股人民币6元的价格购买企业的新股。 企业注册资本从人民币15320万元增加到22500万元。

因此，从6元/股到10元/股，从年入股到年退出(或年)，3年内上述pe机构退出收益率约为66%。 (资料来源:上海证券报)

来源：经济之窗